主题：国有资产评估中小股权评估方法的困惑.......

我遇到一种比较普遍的情况，企业改制，公司里尚留不足20％的国有股，甚至5%，这时，国有股需要退出.....采用什么方法评估？
成本法？
收益法？
市场法？
如果该企业有管理层收购若干小股权的成交案例，距离评估基准日不久，是否能够作为市场法的成交案例？

同类型的企业，可以吧

经过各种因素修正，应该可以吧！

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中小股权价值评估难点在于：相对于控股权评估存在的的折扣率。
虽说《公司法》明确同股同权，但未必同股同价，国外不少评估师采用市场法×平均折扣率的方法。

此外，要分析转让的股权如果优先销售给现有股东，因可能存在控股权的转移存在的溢价可能。

[ 本帖最后由 p3cok 于 2009-9-3 10:31 编辑 ]

根据国有资产管理要求

1、涉及国有股权变动，无论股权比例大小，原则上要求两种方法评估，除非有充分的理由说明只能用1种方法评；
2、管理层收购其他小股权，一般情况下是非正常的交易，不是公开公平的交易，背后的背景你根本搞不清或者搞清了也没法修正，所以一般是不能作为案例，特别是评国有资产的时候；
3、国有股权退出一般不建议评估给出折扣（小心国有资产流失的帽子扣下来，况且这个折扣现在也没有获得公认，像3楼所言说不定还溢价呢？），建议评估对象仍然是股东全部权益，是不是按股权比例由交易双方自己定；

评估人员投入产出是否合理？

楼上几位老师所言极是。
但是，这个小股权的折价与溢价因素是现实存在的，但是如何确定？
比如，一个公司1000万股权中，有5％的即50万的国有股权。
如果某个股东已经持有该公司46％的股权，欲收购这个5％的股权，则会产生控股权的溢价，但是委托方只是说拟转让持有5％的国有股权，没有明确说转让给谁，也许是老股东按比例增持，也许是某个大股东接盘后正好达到控股权，也许是新股东加入，在摘牌前评估机构及出让方有可能不知道。另外，可能由于公司股权结构达到一个稳定点，其他老股东不愿意按照过高的价格接盘，所以，这个小股权对于他们而言是无足轻重的，即便要他们收购，他们就提出按照审计后报表净资产进行收购，但是评估增值他们不认可。
但是作为评估人员，因为这个50万的股权，假设按成本法、收益法这两种方法评估，问委托方收个20万不未过，可是，委托方会告诉你，一共才50万的股权，你就要收20万的评估费用，我的股权价值如果转让不成功就要先损失40％？？
即便是按照评估值挂牌，没有人摘牌，评估出来的股权价值是公允的么？
对于国有股权中的小股权评估，需要重理个思路......

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我跟你说啊，这个问题虽然小，但最难，记得我以前讲企业价值评估的时候也提过了这个问题，还举了个极端的例子：甲、乙、丙三个股东，甲49％，乙49％，丙2％，这个丙的股权价值可能需要去分析其在整个股权价值中“跷跷板”问题，无论放哪方，都会出现甲或乙控股，那么这个控股对于企业整体股权价值来说就至关重要了，问题是，这企业到底是烂企业还是好企业呢，控股之后又会向什么样的收益发展呢，这个问题就是不再是小股东的股权价值问题了，而是涉及大股东是争还推的问题啦，所以，这里的评估如果换个角度想那就是主要针对股权转让后存续企业的一种咨询了，所以，收费高点是含有咨询的成份在嘛。哈哈

小股权评估

实践中这类评估价格或者是已定，在净资产附近；或者是双方、几方等着看你的评估结果，然后一个满意了，另一个不满意。国有股权说是挂牌交易，但没有交易意向人的话，实际当中很难交易的。
    谈业务中我们需要了解交易背景，了解国有小股权的持股是为了什么。遇到过情况：1、国家行业管制，外资、私营投资企业不运行进入，必须由国有股份参股，如超市；2、地头蛇，当地有势力的垄断企业，对于外来企业都要参股，否则不准开；3、国有作为创投进入有前景的高科技企业，谋求上市圈钱或高价转让；4、领导个人行为，拉企业的钱进个人另外开的公司；等等，还有其他类型没想到。
    关于收费，天啊，评估收费有不打折的吗，小股权出让方都要考虑出让成本的，成本都控制在10%以下的，绝不会因为你报告做得好，收费就给你高一点，能够收个5折、6折就不错了，市场经济，我们还是从客户角度考虑吧。国有资产评估的市场早就走完了，国有项目现在收费比私营、外资项目收费还低。

公司控制权这个问题不能简单的用股权比例来说明，这个太片面。
股权比例只是一方面，还有管理层设置，实际管理控制，章程规定等。
汪老师举例如果甲乙之间有一方是实际控制者，这个2％股权往往是出售给实际控制者的。那么这个2％还存在溢价么？这个2％给任何一方都不会改变对企业控制的现状。
再说了，你讲这个2％的股东部分权益价值评估出来后，未必是转让给一个股东，可能是各个股东按比例共同认购。
但是问题是你的评估目的只是出售，出售给谁，没有确指的对象，你怎么评？
楼上的朋友说的更绝了。
但是作为国有资产评估，我所说的其实是个投入产出的问题。
还有就是你一个5％的小股权，被评估企业会投入很多精力配合你做收益法和成本法？

[ 本帖最后由 看不懂评估 于 2009-9-4 20:09 编辑 ]

顺便说一下，如果这个2％的股权在评估的时候已经明确给甲乙两个中的一个，还是市场价值么？

回复 地板 si3gl 的帖子

房地产评估中存在一个“合并理论”。

甲乙地块相邻，甲地块单独市价为50万元，乙地块单独市价为30万元，甲乙地块合并为120万元，甲欲吞并乙，则甲可接受范围为30万元～70万元(30+40)、

这个道理相仿吧